Цього тижня очікується черговий раунд посилення з боку Федрезерву США. Однак цей фактор зараз не надто надихає пару USD/JPY. Аналітики вважають, що можливе підвищення ставок на 25 б.п. вже враховано ринком і навряд чи спровокує різке зростання долара.
USD в тиражі, єна в шоколаді
За підсумками минулого тижня єна зміцнилася проти свого американського візаві на 2,5%. Такому суттєвому підйому японської валюти сприяли 2 чинники.
З одного боку, JPY виріс як актив-притулок на тлі посилення ринкової паніки щодо глобальної банківської кризи.
А з іншого боку, піднесення єни було викликане ослабленням яструбиних очікувань інвесторів щодо подальшої грошово-кредитної політики ФРС.
Чергове засідання з питань ДКП заплановане на 21-22 березня. Зараз більшість трейдерів очікують, що американський регулятор знову підніме ставки лише на 25 б.п.
Також є думка, що Федрезерв може зробити вимушену паузу у поточному циклі посилення, щоб не посилювати ще більше ситуації у банківському секторі.
Нагадаємо, що агресивний монетарний курс ФРС вже призвів до фактичного банкрутства трьох кредитних організацій США і поставив перед загрозою краху інші фінансові установи країни.
Також минулого тижня ризик системного зараження у банківському секторі перекинувся і на Європу. На порозі дефолту опинився один із найстаріших банків Швейцарії – Credit Suisse.
Занепокоєння з приводу того, що проблема може набути глобального масштабу, змусило інвесторів радикально переосмислити свої погляди на подальшу монетарну політику великих центробанків.
Зараз ринки очікують, що у світлі останніх подій деякі регулятори можуть призупинити, сповільнити або зовсім згорнути.
Менш яструби настрої ринку призвели до різкого зниження прибутковості облігацій по всьому світу, у тому числі в США. Минулого тижня прибутковість 2-річних американських бондів продемонструвала найбільший за 3 роки збиток, а прибутковість їх 10-річних аналогів звалилася до найнижчого з початку січня рівня.
Головним бенефіціаром падіння прибутковості держпаперів США стала японська єна. За останні кілька днів пара USD/JPY втратила майже 300 пунктів, що спричинило сильне падіння індексу DXY.
За підсумками минулої семиденки грінбек показав найгіршу за 5 тижнів динаміку, а його подальші перспективи бачаться зараз вкрай невизначеними.
Аналітики вважають, що напрям долара має задати березневе засідання ФРС, яке пройде у вівторок та середу.
При цьому підвищення ставки не матиме вирішального значення, оскільки воно вже більшою мірою закладено у поточну вартість долара.
Найважливішим тригером для грінбека стане прогноз ФРС з банківського сектору та економіки США, а також траєкторія підвищення процентних ставок у майбутньому.
Як може змінитися курс USD/JPY цього тижня?
Більшість валютних стратегів зараз бачать потенціал подальшого зниження пари USD/JPY. Про продовження ведмежого тренду свідчить як фундаментальна, і технічна картина.
На думку аналітиків Bloomberg, майбутнє засідання FOMC навряд чи надасть долару підтримку, оскільки американські чиновники, швидше за все, будуть максимально обережними у своїх прогнозах, через що їхню риторику можна інтерпретувати ринком як менш яструбину.
Враховуючи, що інфляція в США, як і раніше, залишається стійкою, експерти вважають, що Федрезерв не робитиме паузу в березні, але при цьому може застерегти про можливе призупинення посилення жорсткості, якщо ситуація в банківському секторі надалі вийде з-під контролю.
Попри низку профілактичних заходів, які вжив американський уряд протягом останніх кількох днів, ризик системного зараження все ще залишається дуже високим. Цей факт обов'язково буде взято до уваги членами ФРС при складанні прогнозів щодо відсоткових ставок.
Аналітики не виключають того, що новий точковий графік, який відображає індивідуальні очікування американських чиновників щодо ставок, може показати меншу, ніж прогнозувалося раніше, ставку за федеральними фондами у 2023 році.
У такому разі долар, ймовірно, вирушить у вільне падіння у всіх напрямках, включаючи пару з єною. За прогнозами аналітиків, на тлі ослаблення яструбиних очікувань ринку актив USD/JPY може найближчими днями опуститися нижче за круглу фігуру 130.
З технічного погляду мажор виглядає зараз також дуже вразливим. 10-періодна експоненційна ковзна середня (EMA), що знижується, на позначці 132,35 вказує на те, що низхідний імпульс надзвичайно сильний.
На додаток до цього індекс відносної сили (RSI) опустився в ведмежий діапазон 20,00-40,00, що свідчить про подальшу слабкість котирування.
Однак не варто повністю скидати з рахунків і протилежний сценарій, тим більше, що для зростання долара зараз також є деякі передумови.
У минулі вихідні відразу кілька великих світових центробанків, включаючи ФРС, оголосили про спільну операцію з надання ліквідності банкам через постійні угоди про своп-лінії в американських доларах.
Якщо на своєму засіданні Федрезерв заявить про те, що ситуація у банківському секторі повністю перебуває під контролем і не повинна вплинути на його плани щодо посилення, це може окрилити американську валюту.
Ще потужнішим імпульсом для долара стане оновлений dot plot. Якщо точкова діаграма ФРС просигналізує про продовження посилення США і більш високих процентних ставок, грінбек підніметься по всіх напрямках.
Проте більшість аналітиків вбачають низьку ймовірність такого розвитку подій. Для долара, який вже майже змирився з тим, що посилення може перерватися або завершитися будь-якої миті, подібний сценарій буде схожий на диво.
З технічного погляду повернення пари USD/JPY до зростання у найближчій перспективі також виглядає малоймовірним. Доларові бики можуть повернути перевагу тільки в тому випадку, якщо мажор здійснить прорив вище 38,2% корекції Фібоначчі на 133,83. Це відкрило б швидкий шлях до максимуму 15 березня на позначці 135,11.
