Menurut banyak penganalisis, penjualan ETF secara besar-besaran mempengaruhi harga emas.

"Penjualan ETF pukal terus memberi tekanan pada logam berharga. Oleh itu, ETF emas yang dijejaki oleh Bloomberg mencatat aliran keluar 10 tan lagi semalam," kata Carsten Fritsch, penganalisis di Commerzbank.

Sementara itu, Colin Hamilton, pengarah urusan di BMO Capital Markets, mendakwa bahawa peningkatan selera risiko yang mendorong aliran keluar ETF.

"Saham ETF emas terus turun kerana berita baik mengenai vaksin mendorong selera risiko. Ini menyebabkan aliran keluar bersih lebih dari satu juta auns sepanjang minggu lalu," kata Hamilton pada hari Khamis.

Gelombang penjualan yang besar muncul ketika berita baik mengenai vaksin COVID-19 keluar. Sehubungan itu, pelabur percaya bahawa harga akan kembali normal tahun depan.

Beberapa pelaku pasaran juga menganggap bahawa pemerintah dan bank pusat akan kembali ke kebijakan fiskal dan monetari yang lebih berhemah tahun depan, sebab itulah mereka menjual emas. Tetapi, menurut Fritsch, anggapan ini kemungkinan salah.

"Dengan pemikiran ini, emas kemungkinan akan terus berada dalam tekanan dalam jangka pendek", kata Fritsch.

"Namun, potensi kelemahan dolar AS dapat menyokong logam untuk jangka waktu tertentu," kata Hamilton. "Kami menjangkakan emas akan kekal dalam lingkungan $ 1.800-1900 auns untuk sepanjang tahun ini, kecuali jika kami melihat pengambilan keuntungan yang agresif berikutan kenaikan yang dilihat pada awal tahun ini," tambahnya.

TD Securities juga mengatakan berita percubaan vaksin yang berjaya baik untuk emas dalam jangka masa panjang, kerana jangkaan inflasi yang meningkat tahun depan.

"Seperti yang kita ingat, kekuatan pendorong masuknya pelaburan logam berharga adalah penurunan kadar. Dalam konteks ini, vaksin pada akhirnya akan menjadi keuntungan bagi dasar bank pusat, yang membantu memperkuat harapan inflasi," kata mereka.

Dengan mengambil kira ini, emas akan tetap menjadi pelaburan yang menarik walaupun terdapat penjualan ETF baru-baru ini.

"Modal, tentu saja, akan terus berlindung dari kadar negatif. Namun, tidak boleh dilupakan bahawa kemungkinan harga jatuh di bawah $ 1850 per auns semakin meningkat, walaupun harapan para pelabur meminta sokongan pada tahap ini. Oleh itu, keseimbangan risiko sebelum pertumbuhan berpotensi boleh berubah secara tidak simetri, "tambah mereka.