IMF telah memperbarui penilaiannya untuk tingkat pertumbuhan perekonomian global. Penilaian ini terlihat negatif dibandingkan dengan prakiraan 2018. IMF memperkirakan perlambatan sekitar 70% perekonomian dunia dalam hal nilai (value), menunjukkan bahwa trend negatif memanifestasikan diri pada paruh kedua tahun lalu dan akan segera berkembang pada tahun 2019.

Di antara perekonomian besar, prakiraan meningkat hanya untuk Jepang dan China. Oleh karena itu, jika Jepang memiliki tingkat pertumbuhan PDB yang terendah, maka peningkatan pada China merupakan hasil yang sangat tak terduga untuk sebagian besar analis.

Penurunan prakiraan telah diduga, tetapi hal itu tidak menyebabkan reaksi nyata di pasar. Minyak terus meningkat untuk bulan keempat secara berturut-turut. Indeks saham terus memecahkan rekor. Investor lebih memilih untuk tidak memperhatikan sinyal jelas yang dikirim oleh sejumlah bank sentral. Sementara itu, mundurnya kebijakan pengetatan Fed merupakan tanda yang jelas bahwa resesi semakin dekat, dan tidak ada satu pun Bank Sentral utama yang dibiarkan mematuhi kebijakan hawkish.

Ada kemungkinan bahwa masalahnya adalah latar belakang pertumbuhan PDB yang lemah dalam enam bulan terakhir. Pasar tenaga kerja tetap kuat dan stabil di sebagian besar negara, dan hal ini mengilhami ilusi tertentu. Mereka mengatakan, resesi akan bersifat sementara, dan kemudian perdagangan dan perekonomian duniaakan pulih. Masalahnya adalah bahwa pasar tenaga kerja merupakan indikator yang tertinggal dan hanya mencerminkan pertumbuhan produksi pada paruh pertama tahun 2018.

Dalam beberapa bulan mendatang, kemungkinan besar, tanda-tanda kemunduran di pasar tenaga kerja akan mulai muncul, dan akan meningkatkan kepanikan. Hal ini akan menyebabkan penurunan produksi dan penurunan pesat dalam pertumbuhan PDB.

USDJPY

Prakiraan pertumbuhan PDB untuk Jepang cukup logis. Seperti yang ditunjukkan oleh studi sejarah, Jepang biasanya lebih mudah melewati krisis daripada kebanyakan negara. Hal ini terjadi karena ketergantungan komoditas Jepang yang nyata. Harga bahan baku jatuh selama krisis, yang merupakan stimulus pertumbuhan yang cukup penting bagi produsen Jepang.

Sementara itu, kebalikannya berlaku untuk Jepang - data awal pada pesanan untuk mesin dan peralatan pada bulan Maret menurun pada tingkat tahunan 28,5%. Pembalikan trend terjadi pada November 2017, yang dijelaskan tidak hanya oleh biaya yang tinggi karena harga bahan baku, tetapi juga perlambatan dalam perdagangan dunia.

Dalam lingkungan tempat peluang ekspor memburuk, perusahaan akan mengurangi investasi dalam kapasitas baru, sehingga potensi untuk memulihkan pengeluaran konsumen merupakan hal yang penting bagi prospek perekonomian Jepang. Saat situasi tetap stabil, kita harus fokus pada indeks konsumsi bulanan yang diterbitkan oleh pemerintah dan Bank of Japan. Pada bulan Februari, indeks konsumsi sintetis (synthetic consumption index) Kabinet Menteri (indeks pada tahun 2011) turun 0,3 poin persentase menjadi 104.3. Indeks aktivitas konsumen Bank of Japan (indeks pada tahun 2011) menurun sebesar 0,3 poin persentase menjadi 106.1. Indeks konsumsi MIC (indeks pada tahun 2015) meningkat 0,1 poin persentase menjadi 102.1.

Indeks MIC dan BOJ cenderung meningkat. Namun, indeks Kabinet, yang digunakan oleh banyak ekonom sektor swasta dalam meramalkan komponen PDB konsumsi swasta, tetap konstan. Nilai rata-rata untuk Januari-Februari 2019 berada di bawah kuartal ke-4 tahun 2018, menegaskan bahwa keadaan pengeluaran konsumen tidak begitu menguntungkan. Hal ini menunjukkan kemungkinan penurunan PDB riil pada kuartal pertama tahun 2019.

Setelah penolakan Fed untuk menaikkan suku bunga, kenaikan minyak dan euforia jangka pendek menyebabkan penurunan Yen. Sentimen panik berkurang, sehingga tekanan pada aset defensif menjadi masuk akal. Pada saat yang sama, pertumbuhan indeks AS hampir seluruhnya didasarkan pada mekanisme buyback (buyback mechanism), yang didukung oleh sejumlah alasan seperti reformasi pajak. Akibatnya, hal itu menyebabkan repatriasi modal AS dan penangguhan pengetatan kondisi keuangan. Mekanisme ini memiliki batas pertumbuhan, tetapi selama ia berfungsi, Yen akan terus berada di bawah tekanan.

Momentum naik (upward momentum) pada USDJPY masih kuat. Resistance terdekat adalah 112.13, lebih lanjut ke level 112.48 dan 113.37. Melemahnya Yen adalah objektif dalam jangka pendek dan menengah.